Sobrevivir al riesgo de longevidad

El actual escenario de tipos de interés, extraordinariamente bajos, de los activos en los que puede invertir una entidad que gestiona compromisos asociados al riesgo de supervivencia, pueden provocar que puedan aflorar déficits en la evaluación periódica de los pasivos contingentes. Si añadimos a esta situación, la mejora continua en la esperanza de vida de las personas que alcanzan la edad de jubilación nos enfrentamos a riesgos de naturaleza financiero-actuarial en el negocio de rentas o pensiones que pueden significar pérdidas relevantes de quienes sean titulares de los compromisos vitalicios que se pretenden garantizar. El artículo de Bloomberg (http://www.bloomberg.com/news/articles/2015-02-09/bad-news-people-are-living-longer-just-ask-at-t-ibm-and-gm) de esta misma semana ,nos ilustra de los déficits que han surgido en fondos de pensiones de destacadas empresas multinacionales. Reproducimos tres de los casos que se citan en el artículo; el caso de ATT & T inc. con 7.900 millones de dólares de cargo extra a sus compromisos, el de Northrop Grumman Corp. donde las actualizaciones de las tasas de mortalidad han provocado aumentar los compromisos por pensiones en 1.8 mil millones de dólares para alcanzar la cifra de 30.5 mil millones de dólares, o el Dow Chemical Co. donde han tenido que aumentar sus compromisos en 3 mil millones de dólares de los cuales el 75% están originados por menores tasas de interés y resto ,el 25%, por déficits en la estimación de la longevidad. El Fondo Monetario Internacional, califica el riesgo de longevidad como un riesgo financiero, es cierto que ha habido críticas a esta manifestación de esta institución pues se le ha sustraído a la longevidad de su naturaleza personal, si bien creo que se refiere a las consecuencias que en el sistema financiero global puede producir desviaciones en los pasivos gestionados si producen desviaciones como las citadas en los ejemplos anteriores. Si valoramos a nivel mundial los compromisos de naturaleza biométrica de supervivencia de todas las entidades financieras, el Banco Internacional de Pagos (Bank for International Settlements o BIS) en su informe Longevity risk transfer markets: market structure, growth drivers and impediments, and potential risks de agosto de 2013, cifró en 25 trillones de dólares (CRO Forum de 2010, y Biffis y Blake, 2012) y teniendo en cuenta que cada año adicional de desviación biométrica ( esperanza de vida) positiva, significa un aumento de compromiso del 3-4% ( FMI,2012) , quiere decir que el déficit de pasivos alcanzaría la cifra de 1 trillón de dólares. Advertimos que hasta no hace mucho tiempo se consideraba como margen de error tolerable en la mejora de la esperanza de vida hasta tres años de desviación. Estas cifras obligan a los gerentes de riesgos de estos productos a la necesidad emergente de tomar decisiones que rompan la tradicional pasividad con la que se manejan estos riesgos, experiencias internacionales como en Gran Bretaña donde se" indexan" anualmente las estimaciones de longevidad e inflación, operaciones de trasferencia del riesgo en el mercado de capitales en sus diferentes modalidades englobadas en lo que se conoce como ‘Death Derivatives’ son algunos de los ejemplos que podrían servir de referencia de mitigación del riesgo de este riesgo. El artículo de Bloomberg ratifica y refuerza , las premisas y conclusiones del trabajo publicado por Fundación Mapfre El riesgo de longevidad y su aplicación práctica a Solvencia II. Modelos actuariales para su gestión, merecedor del VII Premio Julio Castelo 2014 (http://www.mapfre.com/documentacion/publico/i18n/catalogo_imagenes/grupo.cmd?path=1080482) , es decir el asegurador dispone de instrumentos de suscripción, de medida, gestión, mitigación y transferencia que permiten que este riesgo pueda ser incorporado en el balance, con razonable garantía de rentabilidad ajustada al riesgo y sostenible en el tiempo. A modo de conclusión, el riesgo de longevidad requiere una gestión dinámica del mismo solo así se puede se podrá descatalogarse de riesgo financiero global que le ha asignado el Fondo Monetario Internacional y evitar lo que en su informe de abril de 2012 El Impacto Financiero Del Riesgo De Longevidad. Informe sobre la estabilidad financiera mundial (GFSR) decía "Para neutralizar los efectos financieros del riesgo de longevidad, es necesario combinar aumentos de la edad de jubilación (obligatoria o voluntaria) y de las contribuciones a los planes de jubilación con recortes de las prestaciones futuras". José Miguel Rodríguez-Pardo del Castillo.